刘姝威大战乐视背后潮水过后才知谁在裸泳

2019年05月15日 来源:

这两天乐视的很热闹,贾总历来都是炒作的高手,不过这一轮炒作却不是贾总主动弄起来的。回顾下这一轮战火的起源,应该是小米搞了个发布会,宣称自己花了大钱弄了多少内容,而且拿出乐视做靶子。

在舆论上一向高调的乐视固然不干,立即反击,一来二去烽火越来越烈,当年揭露蓝田财报问题的刘姝威出头,分析起来乐视的财报,然后说高管减持,股市风险云云。口水战到了股市也是战出了水平。

不过,这场口水战背后却不简单,它把互联企业的一些本质性的东西讨论了出来,是哪些东西呢?我们来看一下。

1、互联企业能不能用传统的财报分析?

刘姝威是财务专家,和郎咸平当年的角色类似。分析乐视也是从财报入手,这个不能说错。但是,这些年来互联企业发展到如此程度,如果只看财报的话,恐怕很多家今天的巨头当年都不会获得投资。

不说远的,阿里现在是市值在全球派名前列的企业了。但是当年搞阿里巴巴,搞淘宝的时候,阿里的财务状况如何呢?

早期淘宝远没有现在这么多收费项目,支付宝也是淘宝运行了一段时间以后才有的。

如果用刘姝威的算法,看还没有支付宝的淘宝,是一家有巨额的运营费用的免费站,包括络费用,人员费用,硬件费用。但是却没有靠谱的盈利。这家企业就是骗子,谁都不要投资。

而跳出财务的角度,我们可以看到电商免费平台做起来以后,就成了的虚拟商城,而商城是可以收租金,收店内广告费的,淘宝有清晰的盈利模式。

支付宝推出以后,承担了支付中介的功能,而支付就会有沉淀资金,沉淀资金就可以衍生利息。银行业的兴起就是这样来的,这也有清晰的盈利模式。

用互联的思惟看,短时间的财报亏损不一定是问题,只要有清晰的盈利模式,短时间甚至中期的烧钱都是可以接受的,滴滴、快的能燃起烧钱大战,就是投资者看到,互联租车未来是可以抽成的,相当于全国性的出租车公司,这种盈利模式也是非常清晰的。这也是看短期财报无法看到的。

所以,财务专家去看互联企业会有些跟不上情势,乐视股价虽然离谱,但是在盈利模式上其实也很清晰。乐视在投资内容,而内容就是广告。互联电视、盒子是硬件载体,只要了乐视能把人们的眼球拉到智能电视上,他就可以通过衍生的视频广告来赚钱。

这个钱能赚多少,能分掉传统广电多少份额,能与竞争对手如何分享,这个是蛋糕大小的问题,但是有蛋糕可吃是一定的。能不能支撑股价是另外一个问题,但是单纯看临时的财报是看不清乐视的。

二、刘姝威说的是什么问题

固然,刘姝威说的财报与股价脱离,高管减持轻易盈利也是一个大问题,而且是一个很严重的问题。

我们刚才说的财务专家看互联企业看不懂只是一个侧面,条件是这个互联企业有清晰的盈利模式,有明确的蛋糕可吃。

阿里吃的原来属于线下商场、银行们的蛋糕,滴滴快的吃的是以前出租车公司的蛋糕,乐视准备吃是目前属于电视台的蛋糕。

而并不是所有的互联公司都有清晰的盈利模式。没有盈利模式,短期财报烧钱,长期财报看不到希望,却依然能上市圈钱,这才是风险。

一些工具类APP,虽然装机量很大,但是没法把装机量变现,缺乏盈利能力。由于工具类APP门槛低,谁都能做,一旦你要加广告、加推广就会影响体验,用户就会流失。保持用户数就找不到盈利模式,这才是泡沫。

还有一些做硬件的公司,产品看似新奇,但是实际上没有应用场景,用户就是拿来玩玩,可买可不买,放到商场无人问津,上众筹自买自卖是骗投资者的。这类互联企业就会有风险。

目前,大家的如意算盘是这样的。一个东西不管能不能卖出去,能卖出去多少,能不能盈利,先通过各种宣扬手段炒作起来混了脸熟,买不了不要紧,给投资者看到就行了。投资者只要投资,就可以维持下去。

而投资者也不傻,投资者看到的是现在这类企业相对容易融资、上市,只要有概念,有下一轮融资,上一轮投资者就可以获利退出,反正估值是一轮轮推高的。后面有人接盘,公司盈利与否,有没有前景其实不重要。

而后来轮次的投资者赌的是上市,只要能IPO,放进二级市场里面去,自然会有资本和散户接盘。二级市场是非理性的赌场。赌场的筹马是黄金的还是塑料的,都不会影响赌客的兴致,只有是筹马,就有赌博的价值。而生产筹码的人,只要根据行情,在价格合适的时候把手里的筹马卖给赌徒,就可以大赚一笔撤出了。

刘姝威吐槽高管减持,实际是吐槽的这种模式。新上市企业往往是小盘股,非常容易被坐庄控制,庄家出资金,企业出消息,大家合作忽悠二级市场的股民。几千万的盘子,股价低时,几十亿资金就可以高度控盘,在一轮牛市中,只要有胆子不怕监管层查,从10元拉到1000元轻而易举,拉几十个涨停到百元级别太轻松了。而赚钱效应自然会吸引股民接盘。而管理层在牛市减持获利。

等到熊市,连续放一些负面消息,财报处理一下,配把自家股价砸的低低的,低价增持回来,一增一减之间巨利自然到手。

这才是刘姝威要吐槽的,监管没有合适的门槛,可以让一个企业不需要盈利,不需要研发,只要炒概念、配合二级市场的庄家推送消息,就可以吃到散户的人血馒头。这种赚钱方式对投资者是伤害,也会让真正做实业的企业眼红,干活的不如炒概念的,大家为何要去干活呢?

三、注册制不是终结

刘姝威有个看法,说注册制以后。没有实际收益的公司会被淘汰掉。这个理论上看有些道理,实际未必。

目前,注册制还没出台,门槛也没有确定。能估计到的是注册制后,企业上门的门槛会大大降低,新上市企业也会大大增加。从理性的角度,优胜劣汰,没有实际收益,只是炒作概念的企业会被投资者抛弃而无法融资。

不过,我们要考虑到二级市场的实质问题,赌场的筹码无限量供应会让赌徒选择金筹马而放弃塑料筹马吗?只要能兑换成钱,10000元面额的塑料筹码会比100元面额的金筹码更受欢迎。

所以,注册制以后,只要限制不了庄家与企业的联手控盘炒作,炒消息拉股价的盈利模式就会继续存在,而且由于门槛的下降,企业更容易加入,这个游戏会玩的更火。

能遏制这种东西的只有熊市,赌场不怕你赢钱,就怕你不玩,长期熊市把散户资金赶出股市,庄家和企业拉到1000元股价,就是没有散户接盘也是自娱自乐。高管减持的游戏自然也就玩不下去。

不过,牛市就像韭菜。每过几年,随着新一代少年从学校踏入社会,工作赚钱,积累了一些财富就会来一轮。所以这类游戏还会长时间的玩下去。刘姝威老师以后还会周期性吐槽吗?我们不得而知。这次是乐视,下次是谁呢?我们拭目以待。

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